中资投行在港被查风云愈演愈烈，香港廉政公署发文最新暴露了更多细节。

香港廉政公署称，与香港证监会在3月10日及11日张开代号“Fuse”的采集行动，打击涉嫌内幕往来及腐败步履。作案细节掩饰券商、对冲基金及中间方，通过配售信息表示与空头往来牟取暴利。

图为香港廉政公署发文先容本次责任情况

其中暴露的信息至少包括三大点：

一是访问对象。2家券商与一家对冲基金治理公司及高管均为该案的狠恶相干东说念主，共逮捕六男两女，年岁介乎35至60岁。

二是访问原因。涉案机构的高管涉嫌承袭对冲基金治理公司细致东说念主提供的逾400万港元行贿，提前表示多家香港上市公司股票配售的机要信息。该对冲基金据此在商量股票上配置空头头寸，通过卖空及订立空头股票互换合约赚钱。当配售信息公布后，商量股价下落，该对冲基金从中获取约3.15亿港元利润。

三是访问发挥。采集行动源于证监会对涉嫌内幕往来步履的初步访问，发现潜在的恶臭步履。访问仍在进行中。

公密告布后，有投行东说念主士向记者抒发了担忧，以为不放置会有更多投行被教诲，专项行动有波及更多从业者的可能。不外关于这少量，也有行业不雅点以为无用过虑，这是个案。历史上看，这也并非香港监管初次联手打击投行能够金融机构商量违法步履。

3月12日早间，针对商场关注的中资投行涉案情况，知情东说念主士已向财联社暴露，商量访问指向职工个东说念主内幕往来及违法步履，与机构合座投行业务无关。

何以被查？事发违法重灾地

刻下商场中枢思切集结于两点，一是监管行动是否会放缓港股IPO及再融资刊行节律；二是ECM及配售体式潜规定是否迎来全面计帐。

本次案件直指港股股票本钱商场(ECM)中枢体式，亦然香港商场利益运输高发范围。据业内东说念主士响应，在香港本钱商场，利益运输步履屡有发生，重灾地主要集结在新股刊行及往来全链条的多个要津体式，其中以外洋配售、Pre-IPO最为典型。此外还包括回拨、基石投资、锚定投资、绿鞋机制、分仓、代抓、拉跨越货等多个范围，这些体式的不轨范操作通常成为利益运输的温床。

算作最常见的利益运输重灾地，外洋配售体式的违法操作集结体当今配售歪斜与暗里返佣两大方面。具体而言，投行或账簿治理东说念主在热点新股的额度分派中，米兰app并未苦守“价高者得”的自制原则，而是将稀空额度优先分派给关联方、商场庄家及VIP客户，以此交流暗里利益；同期，商量方还和会过现款、股份或其他隐性自制进行返佣，或商定收益分红，变成遮挡的利益运输链条。

Pre-IPO体式相似是利益运输高发区，中枢是应用上市前的成本碾压上风，让部分群体得以提前锁定收益。

一方面，商量方会以较二级商场折价30%至50%的极廉价钱，将股份转让给首创东说念主一又友圈、投行VIP客户及商场庄家，这类股份在上市后可径直往来，成本较庸俗散户低近一半，上市即可结束盈利。另一方面，两边还和会过订立“抽屉契约”，商定代抓安排、收益分红比例，易游app以及上市后配合拉抬股价等商量事宜，进一步放大利益运输空间。

投行东说念主士指出，ECM订价、配售、分派体式长期存在利益歪斜、暗箱操作、围标等潜规定，本次大额赚钱或借助养殖品杠杆放大收益，与频年H股大型配售口头高度商量。

与A股再融资严格审批不同，港股闪电配售机制进一步放大合规风险。该模式依托鞭策大会年度一般授权，20%股本额度内无需监管预先审批，董事会可快速决议，收盘后公告最快24小时完成刊行，且股份无强制锁依期；A股增发需经往来所、证监会预先核准，经过长达数月且股份设锁依期，监约持续更严格。

港股过热的后果？

围绕通报施行，商场聚焦五大待解问题：涉案掩饰些许家上市公司；信息表示为单次已经长期步履，是否波及价钱、范围、承销商等中枢信息；行动与港股热度是否存在关联；后续是否对涉案机构选拔根除派司、限度业务等处罚；中小投资者是否获取补偿及解救渠说念。

其中，不少不雅点以为，本次行动与港股过热存在径直关联，商场交投与融资范围的快速增长重迭配售体式固有风险，促使监管加大法则力度。年内已有24家企业完成港股IPO，港交所列队企业达388家。机构大王人预测，2026年港股IPO商场瞻望抓续保抓热度。

不外也有中资投行东说念主士告诉记者，本次行动与港股过热无强关联，更多是香港监管年度惯例法则动作。后续配售体式的分派、订价、信息绝交将扩充更严格合范围范，中资投行在港内控与职工步履治理全面收紧，闪电配售、外洋配售等高频业务靠近更精粹监管核查。

并非初次联手打击券商商量金融罪孽

值得一提的是，香港证监会与廉政公署联手打击券商商量金融罪孽的配兼并非初次，过往已有两起典型案例，均体现了两边在打击复杂金融违法上的紧密协同。

2025年7月，两边以代号“杠杆”展劝诱集行动，针对一个精密违法集团涉嫌以贪腐技艺造市、主宰上市公司股价张开访问。行动中搜查了14个地点，包括涉案上市公司及多家抓牌证券行办公室，廉署笔据《谨防行贿条例》拘捕了该公司前主席及又名前扩充董事。

经查，被捕东说念主士涉嫌串谋使用含过错贵寓的文献，谎称上市公司与内地企业达成股份认购及联营契约，涉款逾2000万港元；同期通过多个代名东说念主账户操控股价。此外，该上市公司前扩充董事还同期担任券商细致东说念主员及董事，涉嫌承袭前主席利益，挪用客户股票总值约900万港元。

在更早的2022年案例中，两边联手打击“唱高散货”集团，共拘捕8东说念主，包括集团主脑、上市公司主席及两家证券买卖部的3名细致东说念主员。该集团通过多间上市公司交叉抓股收罗实檀越宰，涉犯罪收益1.91亿港元。彼时行动参加超120名证监会东说念主员与70名廉署东说念主员，搜查50个场所，其中，逾20处为采集搜查，重心打击应用应答媒体推高股价后高位抛售、糊弄投资者接货的步履。

本文转载自“财联社”易游官网，智通财经剪辑：蒋远华。

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