Alphabet（谷歌母公司）在周三的财报电话会上开释了明确信号：AI武备竞赛远未闭幕，致使刚刚进入“深水区”。自然Q4事迹全线超预期，但市集被公司给出的2026年1750亿至1850亿好意思元的本钱支拨指引所震慑。大宗本钱支拨带来的折旧压力以及对利润率的潜在侵蚀，也成为投资者心头的阴云。公司股价盘后小幅着落。

面对投资者的疑虑，CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和CFO阿纳特·阿什克纳兹（Anat Ashkenazi）详备诠释了高额支拨的必要性，AI代理的贸易化远景以及与苹果的重磅合营。同期，还正面回击了近期“AI将杀死软件公司”的市集论调。

电话会上最引东谈主防卫的焦点无疑是Alphabet对2026年的本钱支拨预测。首席财务官阿纳特知道，预计2026年本钱支拨将在1750亿至1850亿好意思元之间，且投资将随季度逐级加多。

面对分析师对于投资酬谢和效率的质疑，皮查伊解释称，这一支拨限度是为了撑捏Google DeepMind的前沿模子开发，以及首肯云客户激增的需求。他指出，目下的算力供应依然弥留。

“即便咱们一直在晋升产能，咱们仍然处于供应受限的状态。昭着，本年的本钱支拨是着眼于将来……咱们在各项办事中看到的需求，岂论是DeepMind的将来使命照旧云办事，齐格外强劲。因此，我预计全年咱们将无间在供应受限的状态下运行。”

阿纳特补充谈，2026年和2025年访佛，约60%的本钱支拨将用于办事器，40%用于数据中心和收罗拓荒等长周期钞票。她同期领导，跟着基础设施干涉的加多，折旧用度将显耀飞腾，预计2026年的折旧增长率将进一步加快，这将对利润表组成捏续压力。

近日，跟着Anthropic推出法律自动化器具，市集对“AI颠覆传统软件贸易模式”的错愕模样延迟，导致好意思股软件板块遭受血洗。

围绕该话题，分析师Mark Mahaney电话会上发问：“市集上有一种信念，合计这些软件公司正在失去席位权（seat power），失去订价权，这看起来像是一个相配厄运的客户群。”

对此，CEO皮查伊给出了迥然相异的判断，他试图将谷歌界说为SaaS公司的盟友。

“Gemini正在成为宇宙上最奏凯的软件公司的AI引擎。”皮查伊反驳谈，并排举了数据来讲明SaaS巨头们正在拥抱而非逃离AI，“排名前20的SaaS公司中有95%，以及排名前100的公司中有超过80%齐在使用Gemini，包括Salesforce和Shopify。”

皮查伊强调，那些或者收拢这一时刻的公司将领有相似的增长契机。首席商务官辛德勒也补充指出，奏凯的SaaS客户正在将Gemini深入整合到关节使命流中，“如果我从代币（token）使用量的角度来看，第四季度的增长相配强劲。”

在电话会中，皮查伊慎重证据了外界意想已久的传奇——谷歌与苹果达成深度合营。这不仅踏实了谷歌在iOS生态中的地位，更可能成为其AI模子分发的关节渠谈。

皮查伊在开场报告中明确暗示：

“我很首肯咱们正在与苹果合营，算作他们的首选云提供商，并基于Gemini时候开发下一代Apple Foundation模子。”

这一证据无疑给追溯谷歌在出动端进口被颠覆的投资者吃了一颗宽心丸。

谷歌正试图讲明其AI居品不仅有流量，更具变现能力。皮查伊知道：“Gemini App现在的月活跃用户已超过7.5亿。 尤其是自12月推出Gemini 3以来，咱们看到每位用户的参与度显耀提高。”

更紧要的是，谷歌正在构建基于“AI代理”（Agentic AI）的全新贸易模式。皮查伊提到了“通用贸易契约”（Universal Commerce Protocol），这符号着谷歌从单纯的信息检索向替用户“推论任务”转化。

“咱们为AI时间的购物奠定了基础……这是咱们与许多零卖行业教悔者共同构建的代理商务新敞开尺度……在这个代理宇宙中，我合计2025年更多是打基础，让模子在代理用例中变得愈加稳健……本年（2026年）你将看到耗尽者信得过或者使用这一切。”

面对Gemini App是否会蚕食传统Google搜索流量的质疑，皮查伊给出了狡辩的回答，将其界说为增量市集。

“咱们莫得看到任何蚕食（cannibalization）的把柄，”皮查伊修起分析师发问时强调。

“本色上，这是一个扩展性时刻（expansionary moment）。 东谈主们正在使用搜索，体验AI概览（AI Overviews）和AI模式，同期也使用Gemini App。整个这些结合在沿路，正在扩大东谈主们使用Google进行查询的类型。”

他知道，在好意思国，自推出以来，用户逐日的AI模式查询量翻了一番，“AI模式下的查询长度是传统搜索的三倍”。

谷歌云业务的强劲增长（营收增长48%）很猛进程上归功于其AI基础设施的上风。皮查伊强调了谷歌在芯片范围的“两条腿走路”策略。

“咱们领有业内最广泛的算计选项，包括来自咱们合营伙伴英伟达（NVIDIA）的GPU……加上咱们开发了十年的自有TPU，”皮查伊暗示。

对于YouTube告白收入9%的增长（自然不足搜索业务强劲），首席商务官辛德勒解释称，主如若受到“主要品牌垂直范围的一些幽微影响”以及前年同期好意思国大选告白支拨的高基数影响。但他强调：“Shorts（短视频）现在平均逐日不雅看次数超过2000亿。”

在自动驾驶方面，谷歌证据了对Waymo的新一轮大宗干涉。皮查伊暗示：“Waymo本周筹集了迄今为止最大的一轮融资……并将很快将其办事扩展到好意思国多个城市以及英国和日本。”CFO阿什克纳兹补充说，Alphabet资助了Waymo周一布告的160亿好意思元投资轮中的很大一部分。

在大宗支拨的另一面，是谷歌对里面效率的极致追求。

在效率方面，皮查伊指出：“通过模子优化、效率晋升和利用率立异，咱们在2025年奏凯将Gemini的办事单元成本裁汰了78%。”

在回答对于何如提高运营效率以资助增长投资的问题时，CFO 阿纳特提到了一个令东谈主深念念的细节：

“正如Sundar昔时提到的，咱们约50%的代码现在是由编码代理（coding agents）编写的，然后由咱们我方的工程师进行审查。这自然有助于咱们的工程师利用现存的行踪作念更多的事情、行径得更快。”

Alphabet 2025年第四季度财报电话会议全文翻译如下：

会议主题： Alphabet 2025年第四季度财报电话会议 会议日历： 2026年2月4日 演讲嘉宾：

Sundar Pichai（首席推论官）

Philipp Schindler（高级副总裁兼首席商务官）

Anat Ashkenazi（高级副总裁兼首席财务官）

Jim Friedland（投资者关系支配）

接线员： 宽饶内行。感谢诸君参加Alphabet 2025年第四季度财报电话会议。目下，整个参会者均处于仅收听模式。演讲闭幕后将进行问答才能。现在，我将会议交给投资者关系支配Jim Friedland。

Jim Friedland（投资者关系支配）： 谢谢。内行下昼好，宽饶参加Alphabet 2025年第四季度财报电话会议。今天出席会议的有Sundar Pichai、Philipp Schindler和Anat Ashkenazi。

开首，我快速说明一下安全港声明。咱们今天对于业务、运营和财务事迹的部分报告可能被视为前瞻性报告。此类报告基于现时的预期和假定，受到多种风险和不笃定性的影响，本色闭幕可能存在首要各别。请参阅咱们的10-K和10-Q表格，包括其中的风险要素。咱们不承担更新任何前瞻性报告的义务。在本次电话会议中，咱们将同期先容GAAP（通用司帐准则）和非GAAP财务主张。今天的财报新闻稿中包含了非GAAP与GAAP主张的转化表，内行可以通过咱们的投资者关系网站 abc.xyz/investor 获取。除非另有说明，咱们的驳倒均基于同比比较。

现在，我把时候交给Sundar。

Sundar Pichai（首席推论官）： 谢谢Jim。内行好，感谢参会。对于Alphabet来说，这是一个极好的季度。

Gemini 3的发布是一个紧要的里程碑，咱们保捏着强劲的势头。Alphabet的年收入初次超过4000亿好意思元。本季度，搜索业务无间加快，营收增长17%。YouTube在告白和订阅方面的年收入超过600亿好意思元。云业务显耀加快，营收增长48%，目下的年化收入运行率已超过700亿好意思元。积压订单（Backlog）环比增长55%，达到2400亿好意思元，这代表了由AI居品需求驱动的广泛客户群。咱们在耗尽者办事范围领有超过3.25亿付费订阅用户，Google One和YouTube Premium的弃取率强劲。此外，咱们只是在四个月前推出的Gemini Enterprise（企业版）已售出超过800万个付费席位。

咱们的Gemini应用规范目下的月活跃用户已超过7.5亿。咱们还看到每个用户的参与度显耀提高，突出是自12月推出Gemini 3以来。总体而言，咱们的AI投资和基础设施正在推动全面的收入和增长。为了首肯客户需求并收拢将来的增长机遇，咱们预计2026年的本钱支拨（CapEx）将在1750亿好意思元至1850亿好意思元之间。

今天，我将先容咱们在AI方面的最新进展，然后共享搜索、云、YouTube和Waymo的重心内容。

开首，全栈AI的进展。 咱们无可匹敌的基础设施是AI时候栈的基石。咱们领有业内最广泛的算计选项，包括来自合营伙伴英伟达（NVIDIA）的GPU——他们在CES上布告咱们将是首批提供最新Vera Rubin GPU平台的公司之一——以及咱们开发了十年的TPU。12月，咱们布告特地收购Intersect，该公司提供数据中心和能源基础设施惩处决议。跟着限度扩大，咱们的效率显耀提高。通过模子优化、效率晋升和利用率立异，咱们在2025年将Gemini的办事单元成本裁汰了78%。

其次，宇宙级的AI斟酌，包括模子和器具。 咱们提供宇宙上最广泛的模子组合，并在文本、视觉和图像到视频的LMRena排名榜上处于开首地位。Gemini 3 Pro在推理和多模态清楚方面处于起头进水平。它的弃取速率是咱们历史上整个模子中最快的。自推出以来，Gemini 3 Pro平均逐日处理的Token数目一直是2.5 Pro的3倍。咱们的最新模子为Google Antigravity提供能源，这是咱们新的开发平台，智能体（Agents）可以在该平台上自主打算和推论复杂的软件任务。该平台推出仅两个多月，周活跃用户已超过150万。咱们的第一方模子（如Gemini）现在通过径直API每分钟处理超过100亿个Token，高于上季度的70亿。

第三，将AI引入咱们的居品和平台。 咱们正在大限度推出创新，将有用的AI功能带给各地的用户。仅在1月，咱们就在搜索和Gemini应用的“AI模式”中推出了个东谈主智能功能，为Gmail引入了新功能并更新了Veo，通过Chrome Auto Browse等功能将Chrome重塑为AI优先的代理浏览器，并布告了Project Genie——允许用户使用咱们的通用宇宙模子Genie 3及时创建和探索互动宇宙。咱们还与许多零卖行业教悔者沿路建立了通用贸易契约（Universal Commerce Protocol），这是代理贸易（Agentic Commerce）的新敞开尺度，为AI时间的购物奠定了基础。

临了，从Android到Pixel，咱们将最佳的AI能力带到用户手中。在CES上，包括三星在内的一系列合营伙伴展示了他们何如将Gemini带到更多拓荒上，从XR（扩展施行）到客厅等等。为了证实传奇，我想证据咱们很快将推出Pixel 10a，加入咱们评价最高的Pixel 10系列。

现在转向本季度的关节亮点，开首是搜索业务。 第四季度搜索的使用量比以往任何时候齐多，AI无间推动这一扩展时刻。咱们推论速率惊东谈主。仅在上个季度，咱们就在“AI模式”和“AI概览（AI Overviews）”中推出了超过250项居品更新。咱们将Gemini 3径直整合到搜索的AI模式中。现在，搜索可以更好地清楚您的查询，深入挖掘收罗，并生成交互式UI体验。上周，咱们将AI概览升级为Gemini 3，在搜索闭幕页面顶部为用户提供一流的AI回答。咱们还使搜索体验更具凝华力，确保从AI概览过渡到AI模式中的对话是完全无缝的。这些新体验被讲明更有匡助，并推动了更多的使用。

这方面有几个亮点： 第一，一朝东谈主们运诈欺用这些新体验，他们就会用得更多。在好意思国，咱们看到自推出以来，每位用户的逐日AI模式查询量翻了一番，AI概览的发扬也捏续向好。 第二，东谈主们正在进行更长、更复杂的会话。AI模式下的查询长度是传统搜索的三倍。咱们还看到会话变得愈加对话式，很大一部分AI模式查询现在会引出后续问题。 第三，东谈主们正在以超越文本的新方式进行搜索。近六分之一的AI模式查询现在口角文本的，使用语音或图像。此外，“圈选即搜（Circle to Search）”现在已在超过5.8亿台Android拓荒上可用。

接下来是谷歌云（Google Cloud）。 咱们在收入、营业利润率和积压订片面的增长凸显了整个这个词居品组合的实力。 第一，咱们赢得新客户的速率更快。年底时，咱们的新客户增速是第一季度的两倍。 第二，咱们也签署了更大的客户承诺。2025年超过10亿好意思元的来回数目超过了昔时三年的总和。 第三，咱们无间加深与现存客户的关系，他们的支拨比最初承诺高出30%以上。

近75%的谷歌云客户使用了咱们垂直优化的AI居品，从芯片到模子再到AI平台和企业AI智能体，这些居品提供了特出的性能、质料、安全性和成本效率。这些AI客户使用的居品数目口角AI客户的1.8倍，使咱们或者各种化居品组合，加深客户关系并加快收入增长。咱们的居品线领有多个变现杠杆，涵盖基础设施、平台和高利润率的AI驱动居品和办事，共有14条居品线年收入超过10亿好意思元。

咱们为云客户提供开首的AI检会和推理基础设施，领有业内最广泛的算计选项，从咱们自研的第七代Ironwood TPU到最新的NVIDIA GPU。咱们在构建我方的加快器方面领有10年的记录，在芯片、系统、收罗和软件方面领有专科学问，这升沉为大限度推理和检会的开首功耗和性能效率。咱们的云AI加快器办事于开首的前沿AI实验室、Citadel Securities等本钱市集公司、梅赛德斯-疾驰等企业以及用于高性能算计应用的政府机构。

咱们还向云客户提供开首的生成式AI模子，包括Gemini、Imagen、Veo、Chirp和Lyria。仅在12月，就有近350家客户每家处理了超过1000亿个Token。第四季度，基于咱们生成式AI模子的居品收入同比增长近400%，较上一季度显耀加快。如今，超过12万家企业使用Gemini，包括Lovable和Open Evidence等AI独角兽企业，以及空客和霍尼韦尔等全球企业。前20大SaaS公司中有95%，前100大中有超过80%齐在使用Gemini，包括Salesforce和Shopify。Gemini正在成为宇宙上最奏凯软件公司的AI引擎。

开首的企业也推动了对咱们企业AI智能体的强劲需求。咱们已向超过2800家公司（包括纽约梅隆银行和Virgin Voyages）售出了超过800万个Gemini Enterprise（咱们的企业AI平台）付费席位，以简化学问束缚并闭幕过程自动化。Gemini Enterprise在第四季度束缚了超过50亿次客户互动，为包括Wendy's、Kroger和Woolworths Group在内的客户带来了65%的同比增长。咱们在Google Workspace中整合Gemini正在赢得施瓦茨集团（Schwarz Group）等全球品牌和好意思邦交通部等群众部门机构的宠爱。

咱们还看到了稀罕软件供应商的强劲势头。合营伙伴构建的AI惩处决议收入同比增长近300%，前15大软件合营伙伴的承诺同比增长超过16倍。在无间之前，我很首肯地布告，咱们正在与苹果公司合营，算作他们的首选云提供商，并基于Gemini时候开发下一代Apple Foundation模子。

接下来是YouTube。 我想强调四点。 第一，流媒体。在客厅场景，根据尼尔森的数据，YouTube连气儿近三年一直是好意思国排名第一的流媒体平台。从NFL到科切拉音乐节，YouTube是东谈主们不雅看目下最大流行文化时刻的地点。 第二，订阅。咱们无间看到YouTube订阅收入的强劲增长，突出是YouTube Music Premium。咱们将很快推出新的YouTube TV计算，为订阅者提供更多弃取和活泼性，包括超过10个特定类型的套餐。NFL在YouTube上的NFL Sunday Ticket订阅用户增长强劲，付费订阅用户数目创下该居品历史新高。 第三，播客。为了说明YouTube的受宽饶进程，2025年10月，不雅众在客厅拓荒上不雅看了超过7亿小时的播客，比一年前增长了75%。 第四，AI正在改换创作家和不雅众的YouTube体验。12月平均每天有超过100万个频谈使用咱们的新AI创作器具来增强创造力。同月，超过2000万不雅众使用了咱们由Gemini驱动的新发问（Ask）器具来了解他们不雅看内容的更多信息。

临了是Waymo。 本周，Waymo完成了迄今为止最大的一轮融资，并处于无间保捏势头的成心地位，永恒以安全为中枢。12月，咱们超过了2000万次全自动驾驶行程，现在每周提供超过40万次搭车办事。Waymo无间扩大其办事区域。两周前咱们在第六个市集迈阿密启动了办事，Waymo很快将把办事扩展到好意思国多个城市以及英国和日本。团队在紧要能力方面取得了令东谈主难以置信的进展，包括向机场和高速公路敞开群众办事。

一言以蔽之，2025年对公司来说是极好的一年。相配感谢全球的职工和合营伙伴。咱们在进入2026年时处于相配成心的位置。现在交给Philipp。

Philipp Schindler（高级副总裁兼首席商务官）： 谢谢Sundar，内行好。 我将先容本季度谷歌办事的事迹，然后围绕咱们在搜索、YouTube和合营伙伴关系方面取得的巨猛进展来伸开其余的驳倒。

本季度谷歌办事收入为960亿好意思元，同比增长14%，主要由搜索的加快增长驱动。进一步补充一下事迹细节：搜索和其他业务增长17%，由整个主要垂直范围的广泛上风带动，开云体育app其中零卖业尤为强劲。在YouTube上，告白收入增长9%，由径直响应告白驱动。收罗定约告白收入本季度同比下降2%。

开首谈谈搜索和其他收入，本季度带来了超过630亿好意思元的收入。 Sundar提到了搜索的扩展时刻，告白亦然如斯。咱们正在投资AI，以推动整个营销范围的显耀立异。咱们正在扩大告白商可以竞争的整个这个词范围。AI使企业或者比以往任何时候齐在更多地点斗争到更多客户。Gemini使咱们或者特有地定位，将AI的转型效益带给客户的三个关节范围：告白质料、告白商器具和新的AI用户体验。

开首是告白质料。在昔时两年里，咱们一直以险些每月一次的速率部署Gemini模子来立异查询清楚。这些立异推动了更好的查询匹配、排名和质料，使搜索告白愈加有用。通过在告白质料堆栈中应用Gemini，咱们以比前几代模子更高的准确性评估了联系性。这显耀提高了咱们系统地提供更有用、高质料告白的能力，有助于大幅减少不联系告白的投放。Gemini对意图的清楚提高了咱们在更长、更复杂的搜索上投放告白的能力，这在以前很难变现。Gemini模子还对非英语谈话的查询清楚产生了首要影响，扩大了企业在全球扩展的契机。

其次，咱们正在将更多的智能体（Agentic）操作构建到告白商器具中。企业现在可以在告白和分析照顾人中利用Gemini进行对话体验，以识别和运行保举操作，举例生成新行为。告白商使用Gemini算作及时合营伙伴来组合创意。仅在第四季度，他们就通过AI Max和PMax中的文本自界说功能，使用Gemini创建了近7000万个创意钞票。举例，加拿大顶级前锋品牌Aritzia利用AI Max寻找传统策略错过的新的高价值客户，在第四季度闭幕了80%的升沉价值增量晋升。算作首批Alpha测试者之一，欧莱雅会团在2025年利用AI Max在23个国度的30个品牌中进行了800次特有的行为。AI Max使欧莱雅会团或者最大化其在整个这个词耗尽者旅程中的存在，推动耗尽者增长，并使NYX等DTC品牌的收入加多了23%。

第三个范围是咱们何如变现搜索中的新AI用户体验。咱们显耀加多了对“AI模式”的温和，并处于尝试“AI模式”变现的早期阶段，举例测试AI回答下方的告白，更多测试正在进行中。举例，咱们布告了新的Google Ads试点技俩“径直优惠（Direct Offers）”，这将允许告白商向准备在AI模式中径直购买的购物者展示独家优惠。这种新式提拔内容使用AI将零卖商提供的正确优惠与正确的用户相匹配。正如Sundar所提到的，咱们正在构建智能体电商（Agentic E-commerce）时间，并与合营伙伴合营，在咱们的耗尽居品和整个这个词收罗中引入通用贸易契约。咱们收到了业界极好的反馈。很快，东谈主们就可以使用新的结账体验，径直在AI模式和Gemini中从采取的商家处购买商品。

现在转向YouTube。 根据尼尔森的数据，YouTube连气儿近三年保捏好意思国第一大流媒体平台的地位。YouTube创作家正在提供无可相比的内容广度。咱们在创意、不雅看体验和变现方面的AI创新投资无间获取得报。咱们看到订阅业务有着强劲的蛊卦力，并正在创新以首肯耗尽者的需求。咱们以更低的价钱点为YouTube TV添加了一个新的体育层级。YouTube Premium Lite被讲明是一个受宽饶的弃取。咱们无间在YouTube订阅方面闭幕强劲的同比增长，突出是YouTube Music和Premium。

在YouTube变现方面，Shorts和客厅场景的势头仍在无间。Shorts现在的日均不雅看次数超过2000亿次。正如咱们之前共享的那样，在许多国度，Shorts每不雅看小时的收入照旧超过了YouTube上的传统信息流告白，包括在好意思国。受袖珍告白商越来越多地弃取Demand Gen（需求生成）告白的推动，零卖垂直范围无间增长。相似，径直响应告白无间受益于咱们在中小企业告白商中看到的势头。不雅众信任YouTube创作家的居品和品牌保举，咱们正专注于将YouTube打造为一个首选购物目的地。像可购物告白情势这么的创新正在提高告白商的投资酬谢率。

在“收罗星期五”期间，告白商试点了可购物的标头告白（Mastheads），这是一种新的互动告白情势，不雅众可以浏览居品并将长入发送平直机，以便粗拙购物。在品牌方面，咱们的创作家合营中心使品牌更容易找到创作家并开展行为。在这个沐日季，JCPenney、Old Navy和Target等品牌与创作家合营开展沐日行为。好意思泰（Mattel）在沐日购物岑岭期与八位顶级YouTube创作家合营，针对家庭开展行为，匡助推动Uno的搜索量加多了25%。

临了，我将总结咱们在合营伙伴关系方面的进展，客户利用谷歌居品的上风和广度来加快转型。我想开首支撑Sundar的说法，我相配首肯咱们正在与苹果公司合营，算作他们的首选云提供商，并基于Gemini时候开发下一代Apple Foundation模子。咱们与Reliance Jio合营，为超过5亿耗尽者提供咱们Gemini居品套件的18个月免费试用和2TB的云存储。Reliance Enterprise客户还将获得Google Cloud的Gemini Enterprise和TPU的走访权限，将最佳的Google AI带给每位职工和使命过程。家得宝（The Home Depot）正在全面应用Google AI，从云器具到AI驱动的告白，以及与下一代实干家建立筹办的YouTube创作家合营伙伴关系。他们在PMAX和YouTube创作家合营伙伴关系方面的投资导致告白点击量和走访量闭幕了两位数的增长。

临了，我要感谢各地谷歌职工为咱们的奏凯作念出的孝顺，并一如既往地感谢咱们的客户和合营伙伴的捏续信任。Anat，交给你。

Anat Ashkenazi（高级副总裁兼首席财务官）： 谢谢Philipp。除非另有说明，我的驳倒将围聚在第四季度的同比比较上。我将开首从Alphabet举座层面的事迹运行，然后先容各部门的事迹。临了，我将对咱们2026年第一季度和全年的预测进行一些驳倒。

2025年是Alphabet创新和推论强劲的一年。这些致力加上咱们在AI方面的投资，推动了整个这个词业务的显耀效果。2025年全年，Alphabet轮廓收入为4030亿好意思元，按报告和固定汇率算计均增长15%。

第四季度事迹： 咱们在第四季度闭幕了强劲增长。轮廓收入达到1138亿好意思元，增长18%（按固定汇率算计增长17%），这主要得益于搜索和云收入的加快增长。

成本和用度： 咱们报告了21亿好意思元的股票薪酬用度，这是由于周一布告的投资轮导致Waymo估值加多所致。这笔用度的绝大部分反应在研发用度中。总营收获本为458亿好意思元，增长13%。时候成本为166亿好意思元，增长12%。其他营收获本为292亿好意思元，增长13%，增长主要受时候基础设施部署联系的折旧、主如若YouTube的内容获取成本以过头他时候基础设施运营成本的驱动。

总运营用度增长29%至321亿好意思元。研发用度增长42%，受薪酬和折旧驱动。薪酬的加多是由于Waymo的用度和AI东谈主才投资。销售和营销用度增长12%，主如若为了撑捏Gemini应用和搜索的营销投资。一般及行政用度增长21%，主如若由于咱们慈善捐钱的时候安排发生了变化。

营业利润增长16%至359亿好意思元，营业利润率为31.6%。营业利润和营业利润率均受到本季度21亿好意思元Waymo用度的负面影响。其他收入和支拨为32亿好意思元，主如若由于咱们的非有价证券投资组合的未闭幕收益。

净利润增长30%至345亿好意思元，每股收益增长31%至2.82好意思元。咱们在第四季度产生了创记载的524亿好意思元运营现款流，全年为1647亿好意思元。这升沉为第四季度246亿好意思元的摆脱现款流，全年为733亿好意思元。本季度末，咱们捏有1268亿好意思元的现款和有价证券，以及465亿好意思元的耐久债务。

分部事迹：

Google Services： 收入增长14%至959亿好意思元，反应了搜索和订阅的强劲增长。Google搜索和其他告白收入增长17%至631亿好意思元，代表了又一个强劲的季度，整个主要垂直范围捏续增长，零卖业孝顺最大。YouTube告白收入增长9%至114亿好意思元，受径直响应告白驱动。正如咱们在之前的财报电话会议中提到的，事迹受到2024年第四季度好意思国大选强劲支拨的高基数效应负面影响。收罗告白收入为78亿好意思元，下降2%。订阅、平台和拓荒收入本季度增长17%至136亿好意思元，这得益于YouTube订阅（突出是YouTube Music和Premium）的强劲增长，以及Google One受益于对AI计算需求的加多。Google Services营业利润增长22%至401亿好意思元，营业利润率为41.9%。

Google Cloud： 该部门在第四季度取得了出色的事迹，因为该业务无间受益于对企业AI居品的强劲需求。云收入显耀加快，增长48%至177亿好意思元。收入受GCP（谷歌云平台）强劲发扬的驱动，GCP的增长率远高于云业务的举座收入增长率。正如Sundar指出的那样，咱们通过提高新客户赢单率、签署更大的客户承诺以及加多现存客户的支拨来推动事迹。GCP的事迹受企业AI居品加快增长的驱动，这些居品产生了数十亿好意思元的季度收入。受部署TPU和GPU驱动的企业AI基础设施，以及受益于包括Gemini 3在内的行业开首模子需求的企业AI惩处决议，均闭幕了强劲增长。中枢GCP亦然增长的紧要孝顺者，因为对基础设施和其他办事（如收罗安全和数据分析）的需求强劲。Workspace也闭幕了两位数增长，这得益于平均每席位收入和席位数目的加多。云业务营业利润为53亿好意思元，同比翻了一番多，易游官网营业利润率从前年第四季度的17.5%增至30.1%。第四季度末，Google Cloud的积压订单环比增长55%，同比翻了一番多，达到2400亿好意思元。积压订单的加多是由对咱们云居品的强劲需求驱动的，其中多个客户对咱们企业AI居品的需求处于开首地位。

Other Bets（其他赌注）： 收入为3.7亿好意思元，营业示寂为36亿好意思元，反应了我之前提到的21亿好意思元Waymo用度。咱们将Other Bets的资源分派给像Waymo这么咱们看到创造价值的紧要契机的业务。Alphabet资助了Waymo周一布告的160亿好意思元投资轮中的很大一部分，这将使该业务或者加快其全球扩展。

本钱支拨（CapEx）： 第四季度的本钱支拨为279亿好意思元，全年为914亿好意思元，稳妥咱们的预期。咱们绝大部分本钱支拨投资于时候基础设施，其中约60%用于办事器，40%用于数据中心和收罗拓荒。

本钱酬谢： 第四季度，咱们通过55亿好意思元的股票回购和25亿好意思元的股息支付向股东返还了本钱。

预测： 我想对影响咱们2026年第一季度和全年业务发扬的要素提供一些驳倒。 开首，在收入方面，咱们对业务的举座势头感到惬意。按现时即期汇率算计，咱们预计第一季度轮廓收入将出现外汇顺风。然则，汇率波动可能会影响外汇对第一季度收入的影响。在Google Services方面，咱们预计增长将由用户体验的捏续创新以及告白商投资酬谢率的提高驱动，同期请记取告白收入的正常季节性模式。在Google Cloud方面，咱们看到对居品和办事的盛大需求，尽管咱们处于供应弥留的环境中，但咱们预计这将无间推动强劲增长。

对于投资，咱们在AI方面的投资照旧升沉为整个这个词业务的强劲发扬，正如内行在财务闭幕中看到的那样。咱们奏凯的推论加上强劲的事迹，加强了咱们要进行必要投资以进一步利用AI契机的信念。对于2026年全年，咱们预计本钱支拨将在1750亿好意思元至1850亿好意思元之间，投资将在全年逐步加多。咱们正在投资AI算计能力，以撑捏Google DeepMind的前沿模子开发，确保捏续致力改善用户体验并提高Google Services的告白商投资酬谢率，首肯盛大的云客户需求，以及对Other Bets的政策投资。请记取，供应的可用性、组件订价和现款支付的时候可能会导致报告的本钱支拨数字出现一些波动。

在用度方面，正如咱们在之前的电话会议中究诘的那样，咱们在时候基础设施方面投资的显耀加多将无间以更高的折旧用度和联统共据中心运营成本（如能源）的模样给损益表带来压力。2025年，折旧加多了近60亿好意思元，即38%，从2024年的153亿好意思元加多到2025年的211亿好意思元。鉴于频年来咱们本钱支拨投资的加多，咱们预计2026年的折旧增长率将在第一季度加快，并在全年显耀加多。咱们还计算无间在AI和云等关节投资范围进行招聘。

2025年，咱们的团队拜托了惊东谈主的创新，并以高度的递次性和速率推论。这些致力为耗尽者提供了极好的体验，为创作家、合营伙伴和企业客户提供了出色的发扬，推动了强劲的收入增长。我想借此契机感谢咱们的职工对这一令东谈主印象长远的事迹所作念的孝顺。

现在Sundar、Philipp和我将回答内行的问题。谢谢。

接线员： 您的第一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak。

Brian Nowak： 感谢收受发问。我有两个问题，一个对于智能体（Agentic），一个对于YouTube。 对于智能体，Sundar，总结2025年，您合计在新式智能体贸易居品方面取得了哪些最猛进展？预测2026年，您对哪些方面取得更多进展并为用户和告白商带来实用性最为乐不雅？ 第二个问题是对于YouTube。咱们要看到了好多像Genie这么的新内容创作模子。请谈谈Alphabet对于Genie和这些内容创作器具何如跟着时候的推移整合到YouTube中的耐久愿景。

Sundar Pichai（首席推论官）： 好的，谢谢Brian。 开首对于智能体部分。我照实合计2025年更多的是打基础，让模子在智能体用例中变得愈加稳健，昭着编码是感受进展最光显的范围。在贸易等范围，我合计咱们花了一年时候与生态系统合营，开发这个智能体宇宙所需的底层契约。因此，我合计1月份在NRF与繁密首创合营伙伴沿路推出的通用贸易契约（Universal Commerce Protocol）受到了极大的宽饶。是以我很首肯咱们照旧奠定了智能体贸易运作所需的互操作性基础，现在咱们正在将这些体验整合到Gemini AI模式等居品中。是以我合计本年耗尽者将或者信得过使用整个这些功能，我对将来的契机感到兴盛。

对于YouTube，我对Genie感到相配兴盛，通过它创造的不能念念议的宇宙让我震恐。我合计它将具有广泛的适用性。咱们发扬出色的范围频频是多模态和代发扬实宇宙，我合计Genie在构建宇宙模子方面迈出了更进一步。咱们所作念的整个创新，岂论是Imagen、Veo、Lyria照旧Genie，咱们齐会将这些使命引入咱们的居品和云客户中，而YouTube将是创作家的自然场合，咱们将无间整合这些器具。创作家照旧通过弃取这些器具作念出了修起，但咱们照实但愿将创作家置于体验的中心，这对咱们来说相配紧要。因此，确保YouTube成为创作家抒发声息的平台是咱们处理这一问题的基础。

Brian Nowak： 太好了，谢谢Sundar。

接线员： 您的下一个问题来自负盛的Eric Sheridan。

Eric Sheridan： 相配感谢收受发问。如果不阻挠的话，我有两个问题。 在昔时的几次财报电话会议中，咱们谈了好多对于里面和外部AI需求与产能之间的抗争衡。跟着你们现在预测2026年的统统本钱支拨将出现道路式变化，能否谈谈削弱算计需求差距的旅途（包括里面和外部），以及跟着这一年的鼓励，削弱这一差距会有哪些产出？ 第二部分是，面对你们现在预测的2026年如斯高的支拨水平，你们何如商量无间在业务里面寻找运营效率来资助这些增长投资？谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： 谢谢Eric。你说得对，即使咱们一直在提高产能，咱们的供应仍然受限。昭着，咱们本年的本钱支拨是着眼于将来的，你必须记取供应链等方面的一些时候周期正在加多。是以，咱们一直在为耐久作念打算并为此致力。昭着，咱们本年何如削弱差距取决于咱们在前几年所作念的使命，对吧？是以要记取巧合候滞后。我预计，咱们在各项办事中看到的需求，咱们需要为Google DeepMind的将来使命以及云业务进行的投资，我合计齐口角常强劲的。因此，我照实预计本年仍将在供应受限的情况下渡过。 也许Anat可以谈谈第二部分。

Anat Ashkenazi（首席财务官）： 好的。谢谢Eric的发问。 我在之前的财报电话会议中提到过咱们看待效率和分娩力的要领，咱们不合计这是一次性的技俩或致力，而是咱们如期运营业务的方式，并永恒寻求额外的契机来提高整个这个词业务的效率。自然，跟着咱们看到的需求，岂论是来自外部客户照旧整个这个词组织里面，咱们能在组织里面开释出越多的本钱进行投资，咱们就越能动掸这个飞轮，进行投资以推动将来的增长，咱们正在整个这个词组织内这么作念。 岂论是在咱们的时候基础设施内——自然，当咱们进行如斯数额的投资时，咱们会斟酌何如确保每一好意思元干涉到时候基础设施中齐是最高效的。这触及到科学创新和时候创新。正如你所知，咱们以前提到过，咱们主要专注于竖立我方的数据中心。巧合咱们会与外部方合营租借，但大多数数据中心是咱们我方竖立的，咱们确保以最高效的方式进行，以匹配咱们的使命负载和需求。 咱们温和编码分娩力，Sundar昔时提到过，咱们要约50%的代码是由编码智能体编写的，然后由咱们我方的工程师审查。这自然有助于咱们的工程师利用现存的资源作念更多的事情，行径更快。咱们斟酌如安在整个这个词组织内运营业务，利用AI来推动日常运营。这可以是从工程团队一直到咱们要后台的小团队，致使在我的财务团队中，举例，咱们在资金部门部署了智能体，咱们在何如运行、支付和查对发票等方面也正在部署智能体。因此，咱们如期评估整个这个词业务中的契机，以确保咱们可以开释更多能力来投资于咱们的将来。

接线员： 您的下一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。

Doug Anmuth： 谢谢收受发问。我有两个问题。 在昔时的几年里，咱们看到了大宗的大谈话模子（LLM）的开首式发展，许多东谈主预计这种情况将无间下去。谷歌有哪些要领可以在数据、分发和居品整合方面建立并保捏其Gemini的地位？ 然后，咱们应该何如看待TPU从谷歌云里面扩展到外部数据中心并发展为增量收入流的后劲？谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： Doug，我合计LLM的前沿范围一直是一个令东谈主兴盛的轨迹，我合计2026年将无间展示这一进展。咱们昭着正在跨多个范式立异这些模子，包括预检会、后检会、测试时算计等。咱们正在将多模态模子引入其中。咱们正在引入智能体能力，编码范围夸耀出很大的进展。昭着，将整个这些整合在沿路，并通过咱们的居品以及通过API向咱们的云客户提供出色的客户体验，对我来说，嗅觉前线还有很大的空间。正如你在昔时两年中看到的咱们的进展轨迹，我合计咱们要处于相配冷凌弃的创新节律中，我有信心咱们在进入2026年时保捏这种势头。 对于TPU，我会这么商量：它反应在咱们的举座居品中，这亦然让Google Cloud成为有蛊卦力的弃取的一部分原因——咱们带来了广泛的加快器弃取，咱们根据客户的需乞降弃取来首肯他们，以及算作Google Cloud一部分带来的其他东西，如数据中心的端到端效率，整个这些齐施展了作用。这恰是你在Google Cloud强劲势头中看到的，商量到咱们正在进行的举座投资，咱们预计或者推动那里的势头，这等于我的见识。

Doug Anmuth： 谢谢Sundar。

接线员： 您的下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney。

Mark Mahaney： 谢谢，两个问题。 第一，能否驳倒一下YouTube的告白收入，即9%的同比增长？听起来径直响应告鹤发扬可以，从搜索来看零卖业也相对强劲，是以这莫得体现在YouTube告白收入增长上有点令东谈主骇怪。 第二，Sundar，我能请你尝试预判一下市集上的辩护吗？这有点像当初的DeepSeek时刻。你早些时候谈到Gemini是宇宙上一些最奏凯的软件SaaS公司的AI引擎，但市集似乎有一种见识，合计这些软件公司正在失去席位权，失去订价权，看起来这将是一个相配厄运的客户群。我无法瞎想这的确会发生。但你能谈谈吗？你处于AI的前沿过头对软件公司的影响。为什么这不会发生，或者为什么这会龙套你们大型软件SaaS公司客户群的经济效益？谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： Mark，开首谢谢你的发问。2025年全年，咱们的YouTube在告白和订阅方面的年收入超过了600亿好意思元。在第四季度，YouTube告白照实受到径直响应告白强劲增长的推动。在品牌方面，正如Anat共享的那样，对同比增长率产生负面影响的最大要素是前年的好意思国大选强劲支拨的高基数。咱们还看到其他一些品牌联系垂直范围略有影响。 但退一步说，我合计从举座上看待YouTube告白和订阅很紧要，因为当用户从告白撑捏用户转化为YouTube Music和Premium客户时，会对YouTube告白收入产生幽微的负面影响，但对咱们的业务有积极影响。咱们在本季度YouTube订阅方面闭幕了强劲的收入增长，突出是在YouTube Music和Premium类别。也许风趣的部分是咱们信得过感到兴盛的，咱们在品牌方面的路线图，联网电视上的契机，更具创新性的告白情势。举例，我之前提到的咱们在“收罗星期五”期间试点的可购物标头告白。咱们正在相配致力地进一步结合品牌和创作家，扩大提拔限度，使告白商或者在高可见度的聚光灯时刻展示他们的居品和办事。咱们无间扩展创作家合营中心的功能，使品牌更容易找到创作家并开展行为。咱们相配温和品牌来回和估量使命。是以管谈中有好多风趣的使命。 除此除外，咱们本色上也看到了效果告白的上行契机。中小告白商对Demand Gen（需求生成）的弃取势头强劲。咱们也对径直响应中捏续的告白创新契机感到兴盛，举例可购物情势，包括在客厅场景中，这有助于推动零卖业的强劲发扬，以及Shorts的捏续势头等等。是以总的来说，咱们相配兴盛。

Philipp Schindler（首席商务官）： 好的。Mark，对于Gemini的弃取以及此时刻对SaaS意味着什么等，看，至少从我的角度来看，我照实看到咱们要领有相配好的SaaS客户，他们是各自类别的教悔者。我看到奏凯的公司正在作念的是，他们笃信将Gemini深入整合到关节使命过程中，岂论是在立异居品体验和推动增长方面，照旧利用它来提高组织里面的效率。我合计这是一个赋能器具，就像它一直是咱们跨居品和办事（如搜索、YouTube等）的赋能器具一样。我合计收拢这个时刻的公司靠近着相似的契机。至少咱们对那里的合营伙伴关系和势头感到兴盛，如果我看他们的Token使用量等，第四季度的增长相配强劲。

Mark Mahaney： 谢谢。

接线员： 您的下一个问题来自Alliance Bernstein的Mark Shmulik。

Mark Shmulik： 是的，如果可以的话，谢谢收受两个问题。 第一个问题，能否多谈谈投资水平与你们预期的中枢事迹趋势之间的关系？是否有一个你们接力于于惩处的营业利润或摆脱现款流主张，或者你们何如商量为资源和技俩开绿灯？ 第二个问题是给你们整个东谈主的。一年前，咱们可能能猜到这个问题的谜底，但商量到今天的处境，对你们每个东谈主来说，在念念考谷歌的故事和下一步时，什么让你们一夜难眠？谢谢。

Anat Ashkenazi（首席财务官）： 谢谢Mark。我先回答对于投资框架的问题。这是一个紧要的问题，你可以瞎想，对咱们来说也很紧要。咱们在里面使用一个相配严格的框架，咱们会查看整个的投资需求，岂论是来自咱们我方的组织照旧来自外部客户，并臆测该投资可能产生的收益，昭着不仅是近期的，还有耐久的。因此，咱们在作念出以下决定时会商量到这少许。 开首是咱们全公司的总投资。举例，2025年咱们在本钱支拨上投资了910亿好意思元，以及本年的本钱支拨预估。那么，咱们要投资的总和是几许，以确保咱们或者推动公司的近期和耐久增长？ 然后咱们使用该框架的第二种方式是在整个这个词组织内分派这些资金，笃定咱们应该在何处进行这些投资。在这一年中，你可以瞎想，咱们老是试图了解事态的发展标的，岂论是外部动态照旧里面动态。我提到了一些咱们看到的外部供应链压力。因此，咱们用一个相配严格的框架来看待这个问题，以确保咱们作念出正确的决定。 看到咱们照旧在变现这令东谈主兴盛，正如你在咱们本季度发布的事迹中看到的那样，咱们在AI方面的投资照旧在整个这个词业务中拜托了效果。我知谈在云业务中这在外部很光显，但你也听到了Sundar和Philipp对于咱们在搜索中看到的奏凯以及前沿模子开发的驳倒，这照实是组织的基础。然后咱们还要看现款流，现款流的产生，财务和钞票欠债表的健康情景，这也很紧要。因此，咱们在决定总体投资水平时会商量到这少许。咱们要确保以对财政负责的方式进行，并进行顺应的投资，但咱们要以保捏组织相配健康的财务情景的方式进行。

Sundar Pichai（首席推论官）： 也许我可以回答什么让咱们一夜难眠。看，总的来说，咱们照旧在AI优先的轨谈上走了十多年了，这是咱们一直在丝丝入扣地念念考的问题。这亦然咱们十多年来一径直力于于TPU等使命的原因。但我合计突出是在这个时刻，首要问题统统是围绕算计能力，整个的截止，岂论是电力、地皮、供应链截止，何如晋升产能以首肯这一时刻的不凡需求，为耐久作念出正确的投资，并以一种咱们正在提高效率并以宇宙级方式进行的方式来作念这一切。这等于我合计咱们正在很好地应答这个时刻的地点，但这统统是我花了好多时候温和的范围。

接线员： 您的下一个问题来自MoffettNathanson的Michael Nathanson。

Michael Nathanson： 谢谢，我有一个问题给Sundar，一个给Anat。 Sundar，你屡次提到了通用贸易契约（Universal Commerce Protocol）。我想知谈你是否可以花点时候谈谈开发它的意义，你合计它惩处了什么契机，以及它抵耗尽者的居品发现漏斗意味着什么？ 然后给Anat，如果您能提供任何干于较遥远期钞票（如建筑物和基础设施）与较短周期钞票（如时候拓荒）之间本钱支拨分派（CapEx Split）的足迹，那将很有匡助。谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： 谢谢Michael。昭着，东谈主们在咱们的许多界面上资历了大宗的贸易旅程，搜索、YouTube、Gemini应用等等。我合计，以及咱们通过云和告白撑捏咱们整个这个词零卖合营伙伴亦然如斯。改善体验的契机我合计可以带来盛大的基础性晋升。 但在处理这个问题时，紧要的是要记取咱们的用户以及这里的商家，并弄了了这种价值。遐想通用贸易契约的刚正之一是，它使用户完成来回变得容易得多，但同期也允许商家匡助展示他们的居品系列，如果他们想进行促销等等。整个这些齐内置在契约中。我合计你必须正确地为生态系统提供价值主张，才能使体验更好。是以这是基础性的，更紧要的是，咱们现在正在实施这些契约，咱们的Gemini模子正在这些智能体能力方面取得进展。是以我对将来感到兴盛，当东谈主们进行发现、搜索、寻找新事物时，如果他们有兴趣采取行径，整个这些齐是无缝的。是以这总体上创造了一个扩展时刻。

Anat Ashkenazi（首席财务官）： 对于本钱支拨以及咱们要本年和前年布告的总和组成的问题，节略60%的2025年投资（2026年也将格外访佛）用于机器，即办事器；然后40%是你所说的遥远期钞票，即咱们的数据中心和收罗拓荒。我想你可能指的是它们之间的折旧各别。那些耐久钞票（建筑物）的折旧期可能是40年或更长。其他组件可能少于这个时候。另一个紧要的组成部分是咱们何如分派这些本钱支拨。咱们昔时曾驳倒过咱们在整个这个词业务中的机器学习（ML）算计分派。对于2026年，咱们预计略高于一半的ML算计将用于云业务。

Michael Nathanson： 相配感谢。

接线员： 您的下一个问题来自巴克莱银行的Ross Sandler。

Ross Sandler： 太好了。对于原生Gemini 7.5亿用户的问题。咱们在第四季度加多了1亿月活跃用户（MAU）。能否从高等次谈谈原生Gemini的使用和留存情况？这7.5亿是估量你们与ChatGPT等公司竞争进展的正确方式吗？照旧有另一群不在这7.5亿中的用户亦然咱们应该商量的？相配感谢。

Philipp Schindler（首席商务官）： Ross，我合计咱们照实看到了第四季度Gemini应用资历了不凡的增耐久。这不单是是月活跃用户的增长，并且每位用户在应用上的参与度照实急剧加多。是以整个的主张，岂论是活跃使用、使用强度、留存率，齐夸耀出iOS、Web、Android等平台以及全球范围内的光显进步。 因此，整个的居品体验立异、咱们与Nano Banana（注：可能是将来的某个模子或技俩代号）所作念的使命、Gemini模子的进展齐升沉为强劲的势头，这种势头正在捏续。是以咱们对此感到兴盛，并将无间投资。昭着，有好多东谈主在搜索的AI模式配景下获得了深度的AI原生体验。咱们照实看到了强劲的增长和进展，在AI模式中引入Gemini 3亦然一个相配积极的驱动要素。昭着，咱们将无间发展这些体验，我对那里的契机感到兴盛。

接线员： 您的下一个问题来自富国银行的Ken Gawrelski。

Ken Gawrelski： 相配感谢。如果可以的话，两个问题，齐对于搜索。 开首，鉴于每次会话更具对话性和更长的参与时候，能否先容一下你们何如演变对AI搜索行为变现的见识？耗尽者效率越来越由平台上的闭幕驱动，而不是具体的外部长入和保举。在这种结构下，你们何如商量加多收入契机以匹配耗尽者效率？这是否越来越多地成为高级订阅施展作用的地点？ 问题二，这亦然联系的，当你商量像新的苹果Siri合营伙伴关系这么的合营时，你们何如商量与这些合营伙伴保捏一致以取得奏凯的正确方式？以前，正如DOJ文献中线路的那样，这是一种收入分红关系。但现在，如果你商量通过AI搜索和这些平台上的Gemini驱动的效率，它可能与本色的搜索（即“搜索收入”）关系不大。能否谈谈你们何如与合营伙伴保捏一致以在此取得奏凯？谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： 开首，值得一提的是，咱们在搜索中看到的加快并非由于单一驱动要素，而照实是咱们业务的许多不同部分夸耀出实力并协同使命的闭幕。也许我快速补充一下垂直范围的视角，零卖、金融、健康对搜索收入的孝顺最大，尽管第四季度险些每个主要垂直范围本色上齐在加快。 更具体地回答你的问题，如你所知，捏续创新是咱们使命的中枢，对用户和告白商体验的增强照实无间推动咱们的事迹。咱们要每个季度齐会进行数百次这么的转换。咱们看到AI概览和AI模式无间推动更大的搜索使用量和举座查询增长，包括紧要的贸易查询。基于Gemini的搜索告白立异匡助咱们更好地匹配查询并为告白商制作创意。我谈到了对意图的清楚，以及这何如显耀扩展了咱们在以前难以变现的更长、更复杂的搜索上投放告白的能力。举例，AI Max照旧被数十万告白商使用，并无间解锁数十亿个新查询。在这个道理道理上，咱们看到中小企业（SMB）告白商扩大预算并弃取自动化器具，从而带来更好的投资酬谢率。在创意方面，咱们要使用Gemini通过AI Max和P Max中的文本自界说来生成数百万个创意钞票等。是以咱们对这里看到的情况相配惬意。

接线员： 您的临了一个问题来自好意思国银行的Justin Post。

Justin Post： 太好了。我想跟进一下Gemini应用的问题。 昭着，那里的增长很棒。跟着东谈主们运行更多地使用该应用，你们是否看到任何对搜索行为的蚕食？ 其次，在变现方面，你们进展何如？跟着智能体（Agentic）和其他告白的到来，这能否在将来几年景为你们增长的增量？谢谢。

Sundar Pichai（首席推论官）： 看，目下总的来说，咱们正在给东谈主们弃取。东谈主们昭着在使用搜索，体验算作其中一部分的AI概览和AI模式，以及Gemini应用。整个这些的结合，我合计创造了一个扩展时刻。我合计它正在扩大东谈主们使用Google进行的查询类型。是以总的来说，咱们看到的是一个增长契机。咱们莫得看到任何蚕食的把柄。 也许Philipp可以驳倒一下变现。

Philipp Schindler（首席商务官）： 是的，我合计Sundar之前驳倒过智能体以及咱们要何如念念考它。看，总的来说，就像咱们整个的居品一样，咱们开首最温和的是创造极好的用户体验。咱们对告白和AI概览的近况感到相配兴盛。以及AI模式中的早期实验，包括像径直优惠（Direct Offers）这么的创新以及咱们将来的路线图。 对至今天的Gemini应用，咱们专注于免费层级和订阅，并看到了盛大的增长，正如Sundar所究诘的那样。但告白一直是扩展居品以掩饰数十亿东谈主的一部分。如果作念得好，告白可以口角常有价值和有用的贸易信息。在顺应的时候，咱们将共享任何计算。但正如咱们所说，咱们要这里并不急于求成。

接线员： 谢谢。今天的问答才能到此闭幕。我想把会议交回给Jim Friedland作念进一步的驳倒。

Jim Friedland（投资者关系支配）： 感谢内行今天参加咱们的会议。咱们期待在2026年第一季度的电话会议上再次与内行换取。谢谢，祝内行晚上首肯。

接线员： 谢谢内行。今天的电话会议到此闭幕。感谢您的参与。您现在可以断开结合。

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